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【财报】京东2018年GMV近1.7万亿元 刘强东称：重点关注这三个方向
导读：北京时间2月28日，京东集团（纳斯达克股票代码：JD）发布了2018年第四季度和全年业绩：2018年全年GMV近1.7万亿元人民币；2018年第四季度净收入为1348亿元人民币（约196亿美元），连续5个季度单季收入破千亿元人民币，2018年全年净收入为4620亿元人民币（约672亿美元）；随着零售基础设施的建设和开放，2018年全年净服务收入为459亿元人民币（约67亿美元），同比增长50.5%，占整体净收入比例约10%。
据网经社（100EC.CN）获悉，2018年第四季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元人民币（约1.091亿美元），实现连续12个季度的盈利，2018年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元人民币（约5亿美元）。
京东集团已发展成为一家包含零售、物流、技术、物流地产、保险以及海外等九大业务板块的综合零售平台和零售基础设施服务商。截至2018年12月31日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约1200万平方米，共有超过21万个签约商家，超过17.8万名正式员工，带动间接就业超过千万。京东集团以高质量的增长，持续推动数字经济与实体产业的深度融合，积极促进就业，助力消费平稳增长，不断践行自己的社会责任。
（数据来源：网经社-电子商务研究中心 ）
尽管面临中国市场消费增速放缓的不利因素，但是京东凭借着出色的基础设施、服务和体验，在核心品类上保持高于行业平均水平的强劲增长态势。作为京东集团核心业务的京东商城，2018年全年的经营利润率为1.6%，达到历史最好盈利水平。
（数据来源：网经社-电子商务研究中心 ）
“2018年第四季度，京东在核心品类的销售收入增速持续高于行业平均水平，”京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东先生表示，“京东在技术上的投入提升了用户体验，大大提高了运营效率。随着京东推进‘无界零售’战略，我们将致力于优化公司各项业务的资源，为股东创造长期价值。”（更多京东财报数据详见https://www.100ec.cn/Home/Index/financialData.html?name=京东）
01
全年GMV近1.7万亿元人民币持续拉动中国消费市场成长
2018年，国内零售市场继续呈现增速放缓的态势，国家统计局公布的数据显示，2018年1-12月社会消费品零售额同比增长9.0%，实物商品网上零售额同比增长25.4%。作为高质量消费的代表，京东的整体零售业务以及各品类业务始终保持强劲增长态势。京东集团2018年全年的GMV接近1.7万亿元人民币，同比增长30%，继续领跑国内零售市场。
京东集团在《财富》2018年世界500强中排名181位，位居全球六大互联网公司中第三，仅次于亚马逊和谷歌母公司Alphabet。2018年，京东集团全年净收入达到4620亿元人民币，也将再次提升在全球大型企业榜单中的排名。
截至2018年12月31日，京东第三方平台签约商家数量超过21万个，共有超过17.8万名正式员工，较去年同期新增了超过2万名正式员工，此外，京东还间接拉动就业人数超过千万。
2018年10月，京东集团在《福布斯》公布的“2018年全球最佳雇主榜”上的排名提升到第131名，较2017年的第251名大幅上升，同时，京东在这一榜单上的排名也遥遥领先于其他国内主要互联网公司。
京东的成长根植于中国市场，京东的发展也将始终服务于中国经济。京东将以高质量的增长，持续为中国消费市场催生创造新的需求，促进形成更有活力的国内消费环境，推动消费平稳增长。
在“无界零售”的目标下，2018年11.11全球好物节期间，京东不仅拉动超过60万家线下店参与大促，更通过智能供应链等方式促进制造和流通产业升级，降低社会物流成本，增强国内市场的供给能力，帮助众多品牌提振消费质量。
2018年，京东以大量的实践将电商扶贫模式升级到3.0版本，通过“六大助力”积极参与国家扶贫及乡村振兴战略。截至2018年底，京东上线贫困地区商品超300万种，实现销售额超500亿元，直接带动70万户建档立卡贫困户增收。
京东在2018年10月与世界自然基金会（WWF）、中国儿童少年基金会合作，举办了第二届“蔚蓝地球可持续周”，在中国近50个城市开展旧衣服、旧电器回收等活动。截至2018年底，京东共计回收闲置物资近190万件。
规模越大、责任越大。京东致力于成为一家为社会创造最大价值的公司，不忘初心，积极履行企业社会责任，除了为中国消费者提供最具信赖感的消费体验，更在促进就业、提升行业运行效率、反哺实体经济等方面不断为社会做出贡献。
02
核心业务稳固 服务收入激增 实现有质量的增长
京东以技术创新推动供应链效率提升的核心竞争优势在2018年不断得到巩固。在“零售即服务”的战略方向下，京东集团也正在全力推进从“科技零售”向“零售+零售科技”的转型升级，从传统电商的粗放型增长转向更有质量的增长。
此前，京东商城升级为京东零售子集团，将在商业模式、生意链条和目标用户三方面有重大变化：商业模式上将从开放式货架向全零售形态转变；生意链条方面从“商品”向“商品+服务”转变；同时，作为综合性零售平台，将实现企业用户、家庭用户、男性用户，女性用户、高线城市人群和低线城市人等目标用户的全覆盖。
2018年，作为核心业务的京东商城经营利润率达到1.6%，较2015年、2016年和2017年的0.1%、0.9%和1.4%，呈现出显著的增长趋势。
在京东零售业务的各品类中，3C及家电类产品收入在2018年依然高于国家统计局公布的同类产品增速，京东在3C及家电品类的市场优势地位进一步巩固；在非电品类，京东在2018年的收入增速达到了42%，同样远高于行业同品类增速。
京东集团2018年第四季度和第三季度的季度活跃用户数同比分别增长20%和22%，代表着消费者复购率和贡献率的显著提升，也体现出吸引他们在京东平台消费的主要动因正在从对正品行货的高度信赖，拓展到对精准便捷服务和体验的高度依赖。京东不仅覆盖了中国最大的中等收入消费群体，而且正在通过社交电商、渠道下沉等手段不断拓展用户群，为更多消费者提供高品质服务。
京东集团首席财务官黄宣德先生表示，“京东商城作为集团的核心业务持续增长，利润率不断攀升。我们专注于行业领先的技术创新和基础设施建设，未来进一步提高效率、实现规模效益。”
2018年，京东在持续巩固在中国电商领域的物流网络优势的同时，也向社会全面开放物流网络。截至2018年12月31日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约为1200万平方米。在2018年的11.11全球好物节期间，全国规模最大的京东机器人仓群投入使用，加之智慧系统、数字供应链的协同优化，京东物流仓配一体服务订单中超过90%实现了当日达和次日达，这其中不仅包含了爆发式增长的京东自营订单，还有大量使用京东物流仓配一体服务的商家订单。
在建设和开放零售基础设施的战略下，京东集团2018年物流及其他服务收入更是同比大幅增长了142%，由此带动了2018年全年净服务收入达到459亿元人民币（约67亿美元），同比增长50.5%，占整体净收入的比例接近10%，收入结构更加趋于均衡；2018年第四季度，京东集团的履约费用占净收入的比例为6.6%，较去年同期的7.2%，显示出运营效率的明显提升和持续稳固成长的动力。
2018年，金融市场变动剧烈，受到长期股权投资公允价值波动的影响，京东集团2018年全年归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为25亿元人民币（约4亿美元）；此外，受国内消费环境特别是耐用品消费增长乏力的影响，京东集团全年净收入增速较此前有所放缓，但以其中国互联网企业中最大收入规模的庞大体量，仍然保持了27.5%的增速。国际知名投行高盛公司在2018年四季度发布研究报告认为，京东目前面临的收入增速放缓主要是源于宏观环境的周期性疲软所导致的居民消费支出缩减，长期来看，这一现象将随着消费需求的恢复而消失。
03
全年技术投入达到121亿元人民币，持续创新打造未来成长动力
技术驱动已经成为京东赢得未来的核心举措，2018年，京东集团用于技术研发上的投入达到了121亿元人民币，同比增幅82.6%。大量技术创新不仅全面优化了京东自身的成本、效率和用户体验，更开始对外开放服务，推动行业合作伙伴的共同成长。
通过引入全球顶尖的科学家，京东不断夯实核心技术研发和应用创新能力，在云计算、智能供应链、智能物流、IoT等领域实现研发与应用场景的深度融合，从而形成独特的软硬件一体的互联网技术体系。2018年，京东的专利申请量已超过3407件，进入到国内互联网公司的第一阵营。随着NeuHub、智臻链、京鱼座等京东技术开放平台迅速成长，在满足自身应用的同时也有效帮助合作伙伴实现数字化转型升级。
2018年11月，由京东自主研发的首款原生支线无人货运飞机正式完成首飞，目前，京东已经搭建起全流程的无人机研发、生产以及供应链管控体系。技术创新也正在推动京东智能物流终端设备走出国门，2019年1月，京东无人机在印尼西爪哇省完成了在中国以外地区的首次飞行；在随后的2月份，京东集团与日本乐天株式会社就提供末端配送无人机、配送机器人等智能物流设备以及配套解决方案达成合作协议。
在零售基础设施与实体经济的深度融合中，京东也通过智能供应链等方式，给制造业带来供给侧结构性改革的驱动力。
04
以下为电话会议问答分析环节内容摘要：
高盛集团分析师：商品供应种类方面的发展趋势如何？2019年的用户基数的变化趋势如何？将会采取怎样的策略？是否能提供更多的有关于京东和腾讯合作的细节？大概什么时候双方合作会有新进展来促进用户数量增加？
黄宣德：京东是中国最大、商品种类最多的线上零售商。我们在继续扩大商品供应种类方面还有着独特的优势，这在我们本季度和之前几个季度的财报结果中都得到了显示。我们认为所有的重点商品种类将来都能出现强劲的增长，在重点的商品种类方面我们依旧处于行业领先地位，我们很自信所有的商品种类都能够出现增长。
徐雷：关于2019年的用户发展，我想说两个方面，第一个方面是关于老用户的经营和留存，通过2018年的数据来看，整个平台用户数量是在稳步提升，这主要是由于我们的产品、营销和“千人千面”等工作的展开。关于新用户的发展，我们主要聚焦三个方面，第一个是供应链端，我们会扩充适配不同城市级别的用户的商品；第二，我们会丰富营销场景，包括微信、线下和社区等不同营销场所，增加与新用户的接触点；第三我们会往更好的渠道去做倾斜。
黄宣德：针对京东和腾讯的合作方面，双方通力合作，之后会向大家披露更多的细节。
分析师：有关于毛利率的增长和趋势：第一，比如之前提到过的电子家电商品种类，这个种类受到了行业压力，历史上的做法是京东加强交涉，从供应商方面获得更大的折扣，我想知道这种大环境的因素如何影响京东的毛利率？京东物流的毛利率也在增长，是否对于第三方（企业）的补贴会减少，从而增加毛利率？
黄宣德：我之前提到过，在电子家电商品种类方面，我们的增长率也是行业领先，在四季度也出现了二位数的增长，而本行业的的增长率是一位数，所以我们的增长依旧会继续。在整个行业大环境发展减慢的同时，京东作为最大的销售渠道，我们会创造规模经济，比如通过与企业进行协商，帮助他们清库存和订购更多的个性化定制产品，所以，在不损伤消费者利益的情况下，我们有很多的方式能够提高增长率。对于消费者来说，我们的价格依旧具有显著吸引力。
京东物流方面，我们之前提到过，京东物流早期进行了一些打折活动来吸引大客户，但是，初期阶段过去了之后，它的价格又恢复到了正常的水平，现在绝大多数客户都经过了当时打折阶段，所以现在京东物流毛利率又增长了。
花旗集团分析师：有关年度活跃用户，三季度和四季度京东活跃用户同比增长幅度较大，如果从季度变化的角度看，四季度比三季度增长幅度为多少？这种增长趋势会成为常态一直持续到2019年的第三季度吗？
黄宣德：第四季度的活跃用户继续出现了增长，增长率大概为6%，所以活跃用户基础依旧有上升趋势。我们今年看到用户质量正在不断提高，在去年的12个月我们看到有很多用户只使用一次就不再登录了。我们把这两个季度的用户增长单列出来是为了表示这种增长是实际的增长。
分析师：有关于2019年Non—GAAP指引，在运营方面是否还有其他的一些支出？京东商城和京东物流更新升级，是否会促进利润的增长？第四季度的商家数量比三季度有所上升，在这个方面有新的策略吗？
黄宣德：2019年的研发支出将会趋于平稳，与三季度和四季度持平，我们会在多个方面继续进行投资，今年我们会更加审慎，以更加均衡的方式有选择地进行投资，如果我们认为哪个领域对于公司的战略至关重要，我们会继续加大投资。今年一开始我们还是保持保守的态度，利润会有所上升，之后会公布更多的消息。
New Street Research分析师：本季度在线销售额和GMV相差700基点，这个差别之后会有怎样的影响？拼购的贡献率为多少？
黄宣德：在线销售和GMV的差别主要是在市场方面。
徐雷：关于拼购，我们从去年四月开始正式做拼购业务，对于用户的下沉，向低线城市下沉起到了非常好的作用。给我们带来了以前京东面临的主流的市场，我们的优势可能在一线城市不一定能做出来，拼购对于用户的发展帮助非常大。另外，微信市场是发展非常快的一个市场，微信作为非常重要的载体，也是一个巨大的市场，其实就是寄希望于对低线市场女性用户的更好的挖掘。
瑞士信贷分析师：有关于服装领域，这一领域2019年的发展趋势如何？关于7Fresh业务，2019年将会新开多少家7Fresh？采取1P还是3P战略？
徐雷：关于服装的问题我来做个回答。2019年我们在电商品牌上主要做了三方面的工作，我们会继续对商家品牌进行稳固，给消费者带来更多的选择。第二个我们会增强核心运营能力的打造，我们会利用两种模式，基于京东的供应链做融合，商家的仓库、门店与京东的整体系统打通，提高整体效益。第三，我们会与拼购为主的社交电商融合，因为服装非常适合在这种渠道上进行运营。从商家分布来看，18年随着我们平台产品和系统的提升，商家整体的健康运营是提升的，我们会在2019年继续加强这方面的工作。
黄宣德：7Fresh是2018年才开始做的业务，非常年轻，我们现在还是处于试验阶段，我们在尝试不同的策略和渠道来完善这个模式。我们对于扩大这个业务保持非常审慎的态度。
分析师：能否更多谈一谈房地产业务影响下的利润展望？2019年，订单履行大概占营收多大百分比？管理费用占营收的百分比？对于拼购业务，能否谈一谈长期的利润展望？如何看待拼购业务对于京东整体的作用？
黄宣德：房地产交易方面，我们目前正在关闭一些交易，在关闭之后，我们就能获得管理费用，但是管理费用起码在今年并不会有多大的影响。但是我们在不断的对于资产进行货币化，慢慢影响会扩大。到年底的时候，我们自建了250万平方米仓库，目前正在对这些仓库进行货币化，差不多是我们目前仓库的20%左右。目前，这种货币化的进程影响并不大。
徐雷：关于拼购业务我再做一些补充，拼购业务对于我们在以微信市场为代表的市场中去发掘低线市场和女性用户的帮助非常大。因为拼购用户的特点，所以拼购对于京东平台原有用户商家有非常大的帮助。2019年，我们除了继续保持对拼购和微信市场的投入和关注外，重点会在两方面进行投入。第一个是打造更适合拼购和微信市场供应链的能力，原有的商家和商品更多地依赖于京东平台，年底开始，我们组建了专门的团队，专门针对于这些市场，包括商品等方面。第二个，我们会进行拼购相应的APP的开发和推出。
CICC分析师：有关于京东的活跃用户，有多少来自于拼购？目前微信平台向京东的的转化率是多少？此前曾发布对京东有一次内部调整，KPI机制有变化吗？
黄宣德：微信是京东非常重要的新用户获取平台，有四分之一的新用户来自微信。我们并没有对拼购的转化率进行统计，但是我们相信这是一个非常重要的渠道。
徐雷：微信市场对于京东是非常重要的，但是京东主要是依靠自己的平台能力去获取新用户。在微信市场中，拼购是很重要的，但是我们也有原有的入口，我们也有一些正在准备推出的基于微信市场的产品。所以整体来说，微信是很重要的，但是并非是去年我们用户超过3亿的主要原因。
刘强东：2019年，我们主要关注三件事，首先是三四线城市，我们关注三四线城市已经有数年的时间，去年的好消息是，三四线城市的市场表现首次超过了一线市场，今年，我们会在三四线城市投入更多的产品吸引客户。第二就是数字化，我们将会用大数据和数字化来帮助管理团队更高效地工作，更好地与合作伙伴合作，使平台更好地成长。第三，我们会推出更多的线下商业模式，像7Fresh等。我们会不断进行测试，对线下商业模式进行完善和复制。
摩根大通分析师：有关深入三四线城市进行用户获取，今年相比往年所采取的策略有什么区别？如何能更加高效地深入接触这些用户呢？比如说对于供应链和推销策略进行改动，与三四线甚至更小城市的供应链建立联系，或者对于三四线城市的物流进行投资升级。
黄宣德：从供应角度深入三四线城市只是我们今年采取的战略中的一个。完善的物流网络已经覆盖了这些城市，因此这方面没有什么发展空间了。我们关注更多的还是供应和产品方面，还有线上线下的各种渠道也能帮助我们在三四线城市进行发展。
分析师：有关于2019年现金流，有没有哪些方面会表现为负？不考虑房地产方面的因素，京东是否会在将来成为能持续产生现金流的公司？
黄宣德：房地产货币化所进行的资本支出也会表现为现金流。我们非常自信2019年的现金流表现会更好，因为一方面，运营利润会升高，另一方面，过去的一年中，京东在科技基础设施方面的资本支出比较大，所以2019年的资本支出会变小，营收利润增高，房地产开发也会出现现金流回流，所以2019年的现金流表现会更好。
分析师：国家在家用电器方面出台了有关补贴政策，这些政策怎样促进了家用电器的销售以及京东从中是否获益了呢？另一个问题是鉴于您刚刚提到的几个因素，2019年的现金流是否一定会为正呢？
徐雷：我来回答一下家电的问题，近期，国家出台了有关于耐用消费品的一些鼓励和刺激政策。京东也参与了其中，但是具体的效果我觉得需要一段时间进行观测。关于家电品牌我们认为，第一，京东家电在线市场的占有率还是具有明显的优势，这将让我们继续在市场获得领先地位和用户的信赖。第二，我们会在今年推进家电生态向品牌的全面开放。希望通过深度共享帮助提高品牌的销售量，这也能让我们更紧密地一起合作。
第三，我们今年会加大定制化商品的开发，这将帮助我们获得低线市场的用户，相应地改善利润。第四，我们会继续向下渗透，主要是向县城这样的低线城市进行渗透，以及我们的体验店，还有联合当地的一些家电市场，增多我们在低线城市的触点。
黄宣德：现金流方面我们不能公布更多的信息，但是我们可以肯定京东内部会非常努力让现金流转负为正。
摩根士丹利分析师：四季度销售额非常高，哪些领域的表现更好？另外第四季度的毛利率超出了预期，过去一段时间京东物流的升级是否是这一增长背后的原因？是否能更多地介绍一下京东物流？比如现在的毛利率？2019年的毛利率和净利润率目标分别是多少？
黄宣德：四季度的增长是很平衡的，有突出的领域出现了两位数的增长，但是整体还是很平衡健康的。毛利率因为之前进行了多次促销活动，所以基础值比较低，京东物流当然也是重要动力，因为处理能力更强，并且更好地利用了设备，所以四季度的表现非常好，但是每年情况不同。我们已经给出了今年的全年指引，京东商城的毛利会稳定增长，京东物流的利润也会增长。
分析师：有关于新用户，京东很多的新用户都来自于三四线城市或者是微信平台，这些新增用户是否会影响GMV？
徐雷：关于拼购用户的引入，确实，拼购用户初始订单的价格相比起前期的用户是偏低的。但是，我们更关心的是这种用户的留存以及后期的消费，我们会加大一些交叉品类的营销，所以目前来看还是非常积极乐观的。去年，中粘性向高粘性用户的转变是在加快的，也就是用户转向我们，成为忠实用户的脚步在加快。未来我们会加强对0到1和1到3的购物用户的精细化运营。
分析师：四季度的履约支出大幅下降，主要原因是什么？今年还会出现这个情况吗？
徐雷：因为四季度是业务的旺季，我们对仓库的库容率和使用率也在不断提升，所以四季度的履约情况有了大幅度的改善。2019年随着订单的增加，我们认为履约率还是会不断优化的。（文/溡洸）
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